油價(jià)短期內(nèi)不會(huì)反彈

　　據(jù)今日油價(jià)8月24日?qǐng)?bào)道，過(guò)去幾周，盡管出現(xiàn)了一系列利好消息，包括庫(kù)存下降和歐佩克+產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議遵守率高等消息，但油價(jià)未能突破，這讓看漲者感到沮喪。

　　現(xiàn)在，石油市場(chǎng)出現(xiàn)了新的危機(jī)。油價(jià)在經(jīng)歷了短暫的漲勢(shì)后，已回落至熟悉的40美元低位交易區(qū)間，此前美國(guó)勞工部上周公布的美國(guó)每周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)總計(jì)達(dá)110.6萬(wàn)人。就在一周前，這一數(shù)字自3月份以來(lái)首次跌破100萬(wàn)大關(guān)，引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可持續(xù)性的嚴(yán)重懷疑。

　　Tyche Capital Advisors LLC全球宏觀計(jì)劃管理成員Tariq Zahir對(duì)彭博社表示："鑒于過(guò)去幾周有關(guān)庫(kù)存的所有利好消息，仍無(wú)法讓油價(jià)突破高點(diǎn)，這并非好兆頭。原油未能突破上限，在一個(gè)正價(jià)差市場(chǎng)中，下行風(fēng)險(xiǎn)是存在的。”

　　油價(jià)波動(dòng)已恢復(fù)到危機(jī)前的水平，目前看來(lái)沒(méi)有什么能讓市場(chǎng)采取積極行動(dòng)。以下是油價(jià)處于不穩(wěn)定狀態(tài)的時(shí)間可能比牛市時(shí)間要長(zhǎng)得多的3個(gè)原因。

　　第一個(gè)原因是，4月份，油價(jià)有史以來(lái)首次跌至負(fù)值，最大的影響因素是供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩和庫(kù)存空間不足。值得慶幸的是，現(xiàn)在的情況比4個(gè)月前要好得多，這也是油價(jià)出現(xiàn)良好反彈的原因。但令人擔(dān)憂的是，盡管美國(guó)石油庫(kù)存在過(guò)去幾周一直在下降，但降幅已大幅縮小。

　　根據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日當(dāng)周，美國(guó)石油庫(kù)存減少1060萬(wàn)桶，隨后三周分別減少740萬(wàn)桶、450萬(wàn)桶和160萬(wàn)桶。這一趨勢(shì)有可能很快逆轉(zhuǎn)，庫(kù)存可能再次開(kāi)始上升，這對(duì)油價(jià)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常不利的態(tài)勢(shì)。

　　在歐佩克(OPEC+)放松大幅減產(chǎn)之際，這些庫(kù)存擔(dān)憂并沒(méi)有得到緩解。從本月開(kāi)始，歐佩克+將其歷史性的產(chǎn)量規(guī)模削減了約200萬(wàn)桶/天，至770萬(wàn)桶/天。但正如法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)大宗商品策略主管哈里?齊林格里安(Harry Tchilingurian)所指出的那樣，人們確實(shí)擔(dān)心，歐佩克+增產(chǎn)可能與石油需求不平衡的復(fù)蘇同時(shí)出現(xiàn)。

　　Rystad Energy也警告稱，在歐佩克放松減產(chǎn)后，可能會(huì)再次出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩。歐佩克+從8月開(kāi)始嘗試增產(chǎn)，但可能事與愿違，因?yàn)榫褪托枨蠖裕袌?chǎng)仍遠(yuǎn)未脫離困境。整個(gè)液體燃料市場(chǎng)將重新出現(xiàn)小幅的供應(yīng)過(guò)剩，在2020年12月之前不會(huì)再次出現(xiàn)供應(yīng)短缺的情況。

　　沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲?本?薩勒曼試圖緩解市場(chǎng)對(duì)油價(jià)下跌速度過(guò)快的擔(dān)憂。他指出，那些在5月和6月未能遵守減產(chǎn)承諾的國(guó)家，將在未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)行減產(chǎn)以作為補(bǔ)償。但這并不能得到保證。

　　第二個(gè)原因是，最近油價(jià)和股市的上漲，在很大程度上可以歸因于對(duì)新冠肺炎疫苗將很快成為現(xiàn)實(shí)的樂(lè)觀情緒。事實(shí)上，開(kāi)發(fā)有效疫苗的競(jìng)賽正在如火如荼地進(jìn)行:在全球范圍內(nèi)，共有185個(gè)研究小組正在研究疫苗，其中有7種疫苗已進(jìn)入大規(guī)模藥效試驗(yàn)的最后階段。

　　不幸的是，疫苗開(kāi)發(fā)通常是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過(guò)程，安全是重中之重。例如，最近的一種登革熱疫苗，當(dāng)接種這種疫苗的兒童后來(lái)接觸到登革熱病毒時(shí)，實(shí)際上使他們的疾病加劇了，而另一種針對(duì)呼吸道合胞病毒研制的疫苗也產(chǎn)生了同樣的問(wèn)題。

　　由于缺乏可行和安全的疫苗進(jìn)入大眾市場(chǎng)的明確時(shí)間表，全球經(jīng)濟(jì)和石油市場(chǎng)仍然特別容易受到所謂的第二波疫情感染的影響。實(shí)際上，歐佩克上個(gè)月表達(dá)了對(duì)石油市場(chǎng)復(fù)蘇步伐慢于預(yù)期的擔(dān)憂，原因是第二波疫情延長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。

　　第三個(gè)原因是，可再生能源的繁榮。當(dāng)投資者考慮到石油和可再生能源之間的關(guān)系時(shí)，他們通常會(huì)從低油價(jià)可能減緩向可再生能源轉(zhuǎn)變的角度來(lái)思考。到目前為止，沒(méi)有證據(jù)表明低油價(jià)對(duì)可再生能源的發(fā)展勢(shì)頭產(chǎn)生負(fù)面影響。相反，對(duì)可再生能源的需求在疫情期間繼續(xù)增長(zhǎng)，而化石燃料正面臨歷史上最大的需求破壞危機(jī)。

　　油氣行業(yè)正在進(jìn)行的大規(guī)模資產(chǎn)減記浪潮清楚地表明，高管們終于承認(rèn)，正如殼牌首席執(zhí)行長(zhǎng)三年前預(yù)測(cè)的那樣，“持續(xù)走低”可能成為石油行業(yè)的新常態(tài)。不過(guò)，看漲者可能會(huì)笑到最后，因?yàn)閷?duì)石油項(xiàng)目的持續(xù)投資不足可能會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)減少，從而導(dǎo)致油價(jià)飆升。（化工網(wǎng)）