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焦化行業(yè)面臨更嚴(yán)峻的周期調(diào)整

發(fā)布日期:2015-10-22   瀏覽次數(shù):16
核心提示:中國醫(yī)藥化工網(wǎng)10月22日訊 雖然節(jié)后焦炭現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn),但宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑,傳統(tǒng)制造業(yè)大面積萎縮,尤其是產(chǎn)能過剩、高污染
        中國醫(yī)藥化工網(wǎng)10月22日訊
 
       雖然節(jié)后焦炭現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn),但宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑,傳統(tǒng)制造業(yè)大面積萎縮,尤其是產(chǎn)能過剩、高污染、高能耗的焦化行業(yè)面臨更嚴(yán)峻的周期調(diào)整,在此影響下,焦炭期價(jià)再創(chuàng)歷史新低。而煉焦煤價(jià)格的新一輪下跌,更是讓焦炭市場雪上加霜。
 
  內(nèi)需繼續(xù)萎縮
 
  9月焦炭出口量67萬噸,環(huán)比增加3萬噸;出口均價(jià)138美元/噸,環(huán)比下降19美元/噸。同時,9月焦炭產(chǎn)量同比下滑8.8%,反映內(nèi)需繼續(xù)收縮。下游鋼鐵市場也印證了這點(diǎn)。1—9月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)下滑2.1%,影響到焦炭需求總量。另一方面,社會庫存持續(xù)下滑至1000萬噸附近,反映經(jīng)濟(jì)下行周期中鋼鐵產(chǎn)銷都出現(xiàn)收縮調(diào)整。在經(jīng)濟(jì)下行、疊加結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程中,鋼鐵需求仍將不斷收縮,價(jià)格維持在底部左側(cè)。根據(jù)我們測算,目前生產(chǎn)一噸螺紋鋼平均虧算110元左右,企業(yè)盈利面不足5%,行業(yè)已經(jīng)陷入產(chǎn)量越大虧損越多的惡性循環(huán),限產(chǎn)保價(jià)成為危機(jī)背景下能夠階段性穩(wěn)定價(jià)格的唯一途徑,預(yù)計(jì)四季度鋼廠將加大限產(chǎn)、停產(chǎn)力度,原料市場將承壓下行。
 
  失去成本支撐
 
  從理論上講,成本下移將改善企業(yè)盈利狀況,進(jìn)而推動企業(yè)產(chǎn)量提升,促使價(jià)格下移。焦炭和煉焦煤均處于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上端,價(jià)格影響因子高度重疊,尤其是煉焦煤用途十分單一,使得二者價(jià)格長期保持高度正相關(guān)性。因此,在判定焦炭價(jià)格走勢時,要非常重視煉焦煤市場的影響。對比煉焦、煉鐵和焦煤生產(chǎn)三個行業(yè),目前煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)盈利格局相對較好,港口價(jià)格較開采成本高很多,仍有很強(qiáng)的成本壓縮空間,且行業(yè)在高負(fù)債背景下,具有天然的生產(chǎn)沖動,因此,煉焦煤供應(yīng)更為穩(wěn)定。四季度煤價(jià)繼續(xù)下行恐難避免,進(jìn)而對焦炭市場產(chǎn)生影響。
 
  做多機(jī)會仍需等待
 
  數(shù)據(jù)顯示,9月房地產(chǎn)企業(yè)如土地購置面積累計(jì)同比增長-33.8%,收縮幅度繼續(xù)擴(kuò)大,房地產(chǎn)銷售雖然出現(xiàn)較明顯的“金九銀十”旺季特征,但并未帶動投資形勢好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)投資萎靡,基建投資等穩(wěn)增長措施執(zhí)行乏力,尤其是地方落實(shí)效果差,且存在較長的滯后期,對中短期焦炭市場難以形成明顯提振。況且在悲觀氛圍籠罩的情況下,負(fù)面因素更容易沖擊市場,而對有限的利好卻容易被忽視。因此,在焦炭產(chǎn)業(yè)仍處于底部左側(cè)的背景下,急于炒底并非明智之舉,在右側(cè)機(jī)會來臨之時,市場會提供充足的時間來進(jìn)行布局。
 
  基于產(chǎn)業(yè)層面分析,實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍在下行,鋼廠虧損程度也已經(jīng)達(dá)到了限產(chǎn)邊緣,而焦化行業(yè)開工情況尚好,成本支撐弱化,預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格仍會繼續(xù)尋底,品種間走勢可能表現(xiàn)出鋼強(qiáng)焦弱的格局。從盤面看,鋼材貼水幅度更大,期貨盤面利潤小于現(xiàn)貨,也為“多螺紋空焦炭”提供了依據(jù)。
 
  文章來源:期貨日報(bào)
 
 
 
 
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