煤制乙二醇加工利潤 -978.2元/噸！

　　自10月下旬開始，乙二醇再度進入到下跌模式，雖然期間偶有反彈，但整體來看表現(xiàn)仍然偏弱;截至11月16日，乙二醇主力合約收于3682元/噸。

　　2020年國內(nèi)乙二醇迎來產(chǎn)能集中投放階段，年初時，恒力石化、浙石化以及內(nèi)蒙古榮信化工3套裝置、尤其是恒力石化和浙石化的大型油制裝置投產(chǎn)令國內(nèi)乙二醇有效產(chǎn)能大幅提升；三季度末，山西沃能、中化泉州以及中科煉化等多套裝置試車投產(chǎn)則令國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能進一步提升。

　　11月初，河南永城20萬噸/年裝置以及新疆天業(yè)4期60萬噸/年裝置順利出料，裝置負荷正在穩(wěn)步提。后期湖北三寧、延長石油、建元煤焦化以及陜西渭化等4套裝置共計124萬噸/年產(chǎn)能計劃于12月前后釋放產(chǎn)量，若裝置投放計劃進展順利，則2020年末國內(nèi)乙二醇年產(chǎn)能將突破1700萬噸至1722.1萬噸，較2019年末大幅增加619萬噸，增幅達56.11%。

　　受加工利潤影響，2020年國內(nèi)乙二醇裝置開工大部分時間都低于往年水平，年中時綜合日度開工率一度降至50%，但產(chǎn)能基數(shù)的大幅擴張，使得2020年國內(nèi)乙二醇供給仍然出現(xiàn)較大幅度提升。2020年10月，國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量為73.8萬噸，較2019年同期增加15.84萬噸;2020年前10月國內(nèi)乙二醇累計產(chǎn)量為713.77萬噸，較2019年同期大幅增加103.31萬噸，增幅達16.92%。根據(jù)最新產(chǎn)能及開工數(shù)據(jù)，11月17日，國內(nèi)乙二醇日產(chǎn)量約為2.63萬噸，較2019年同期增加0.64萬噸;隨著后期新產(chǎn)能的陸續(xù)投放，國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量預計將有進一步提升，乙二醇供給壓力仍然較大。

　　隨著“雙十一”消費節(jié)的結束，終端織造市場開始逐步進入淡季，而海外圣誕訂單不復往年“火爆”景象，則進一步削弱了終端市場表現(xiàn)。

　　與織造端相比，乙二醇的直接下游聚酯市場轉(zhuǎn)淡的時點更早。自10月下旬開始，在經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)周的高產(chǎn)銷后，隨著下游企業(yè)補庫基本結束，雖然聚酯裝置開工暫且維持穩(wěn)定，但市場交投已歸于平淡，除企業(yè)降價促銷產(chǎn)銷外，大部分時間聚酯各品種產(chǎn)銷均維持在50%左右，與10月中上旬連續(xù)“破百”的周均產(chǎn)銷相比差距明顯。截至11月16日，國內(nèi)聚酯工廠日度開工負荷為86.29%，較2019年同期下降1.37個百分點。

　　盡管均受到新冠疫情沖擊，但油煤兩種乙二醇加工工藝的原料價格走勢確各不相同，得益于國際油價在2020年內(nèi)出現(xiàn)大幅下跌，油制乙二醇加工成本明顯下降，以往煤制乙二醇的加工成本優(yōu)勢不復存在。除7月外，2020年大部分時間內(nèi)油制乙二醇均能保有一定的加工利潤，而煤制乙二醇則長時間處于大幅虧損狀態(tài)，加工利潤最低時一度接近-1500元/噸。將油煤兩種工藝綜合起來看，當前乙二醇整體加工利潤情況表現(xiàn)較差，因此在原料價格未出現(xiàn)進一步下跌的情況下，乙二醇成本端將獲得較強支撐。根據(jù)估算，截至11月16日，國內(nèi)油制乙二醇加工利潤為195元/噸，煤制乙二醇加工利潤為-978.2元/噸。

　　從供需格局來看，后期國內(nèi)仍有多套乙二醇新裝置即將投產(chǎn)，產(chǎn)能提升的情況下乙二醇供給預計將有進一步提升;需求方面隨著海外圣誕訂單以及國內(nèi)傳統(tǒng)消費旺季基本結束，聚酯乃至終端織造料將逐步進入淡季，乙二醇需求存在轉(zhuǎn)弱預期。